Können professionelle Fondsmanager Gewinne vorhersagen?

Wenn Fondsmanager verlässlich gute von schlechten Anlagen unterscheiden könnten, dann sollte man das an deren Ergebnissen messen können. Aus Erfahrung sagen wir: Kann man aber nicht!

Über einen Zeitraum von 20 Jahren sowohl bestehen als auch Mehrrenditen abwerfen – das gelingt nur etwa jedem fünften Fonds. Dies zeigt unsere Analyse von 2.862 Aktienfonds, die im Jahr 2005 am Markt waren. Zwei Jahrzehnte später existierte mehr als die Hälfte der Fonds nicht mehr, oft waren sie wegen schlechter Ergebnisse liquidiert worden. Diesen Zeitraum überdauert und ihre Benchmark übertroffen haben dagegen nur 18% der Fonds. Noch düsterer ist das Bild bei Anleihen Fonds, von denen sogar nur 16% so lange bestehen konnten und Mehrrenditen abwarfen.

Würden Sie bei einer solchen Erfolgsquote Ihre Ersparnisse aufs Spiel setzen wollen?

Beobachtungen treffen den Kern einer langjährigen Debatte in der Finanzwelt: die Frage, ob aktive Fondsmanager den Markt schlagen können oder ob passives Investieren durch ETFs die bessere Wahl ist. Die von den Fondsmanager genannten Zahlen, die auf einer 20-Jahres-Analyse basieren, sind sehr aufschlussreich und spiegeln die Ergebnisse vieler Studien wider.

Was die Zahlen bedeuten

Die Ergebnisse der Fondsmanager- Analysen, dass nur ein Bruchteil der Fonds langfristig die Benchmark übertrifft, sind nicht überraschend, sondern typisch für den Anlageerfolg aktiver Fonds. Mehrere Faktoren tragen zu diesem Phänomen bei:

• Zufall und Glück: Die Wahrscheinlichkeit, dass ein Fondsmanager über einen kurzen Zeitraum den Markt schlägt, ist relativ hoch. Dies kann jedoch oft auf glückliche Umstände oder kurzfristige Markttrends zurückgeführt werden. Über einen Zeitraum von 20 Jahren, wie in deren Analysen, ist es für einen Fonds sehr schwierig, kontinuierlich und nachhaltig besser als der Markt zu sein. Die meisten Top-Performer eines Jahres sind es im nächsten nicht mehr.
• Kosten: Aktive Fonds haben im Vergleich zu passiven ETFs deutlich höhere Gebühren (oft 1,5 % bis 2 % oder mehr pro Jahr). Diese Kosten müssen vom Fondsmanager erst einmal durch eine Überrendite gegenüber dem Markt wieder hereingeholt werden. Über lange Zeiträume nagen diese Gebühren erheblich an der Rendite und machen es für aktive Fonds schwer, die Benchmark zu schlagen.
• Diversifizierung: Ein Index wie der MSCI World oder der S&P 500 bildet Tausende von Unternehmen aus verschiedenen Sektoren und Regionen ab. Ein aktiver Fondsmanager muss versuchen, eine bessere Aktienauswahl zu treffen als der Gesamtmarkt, was eine enorme Herausforderung darstellt.

Die Alternative: Prognosefreies Investieren

Angesichts der geringen Erfolgswahrscheinlichkeit von aktiven Fonds setzen viele Anleger heute auf prognosefreies Investieren mit ETFs (Exchange Traded Funds).

Was die Statistik für Anleger bedeutet

Die von Ihnen genannten Zahlen werfen eine entscheidende Frage auf: Lohnt es sich, auf die Nadel im Heuhaufen zu setzen? Die Statistik zeigt, dass es schwierig ist, den einen Fonds zu finden, der über viele Jahre hinweg eine Mehrrendite erzielt. Für die meisten Privatanleger ist es daher eine vernünftigere Strategie, auf die breite Marktentwicklung zu setzen und die Kosten niedrig zu halten.

Mein Tipp für clever AnlegerInnen

Würde ich meine Ersparnisse bei einer solchen Erfolgsquote aufs Spiel setzen? Als Einzelner ist es fast unmöglich, im Voraus zu wissen, welcher der 18 % der Fonds langfristig erfolgreich sein wird. Daher würde ich persönlich den Großteil meines Geldes in breit gestreute, kostengünstige ETFs investieren, um vom langfristigen Wachstum der globalen Märkte zu profitieren, anstatt auf die geringe Chance zu setzen, einen der wenigen erfolgreichen aktiven Fonds zu finden. Es ist eine Wette, die man statistisch gesehen verliert.

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